旧金山联邦储备银行的经济研究人员表示，最新的 消费者价格指数显示，住房成本占上个月通胀总额的 90%，但未来将出现急剧转变。

研究人员称，住房占消费物价指数的最大部分，而这一衡量标准，即所谓的住房通胀，预计今年将降温，甚至明年可能会出现负值。

7 月份每月住房费用上涨 0.4%，较去年同期上涨 7.7%。住房通胀率在稳步上升后，已连续四个月下降，从 3 月份的 8.2% 降至 7 月份的 7.7%。

美联储历史性的降低通胀举措，在一系列加息将抵押贷款利率推高至7%以上，并使白热化的疫情市场陷入急速停顿之后，房地产业成为首个受到美联储历史性降低通胀举措影响的经济领域。

但旧金山联邦储备银行研究人员的预测表明，我们可能会看到自 2007 年至 2009 年全球金融危机以来住房通胀最严重的收缩。

研究人员写道：“我们的基线预测表明，到 2024 年末，住房通胀同比将继续放缓，甚至可能在 2024 年中期转为负值。” “这将代表住房通胀的急剧转变，对整体通胀行为产生重要影响。”

研究人员的模型为可能的流动预测了相当广泛的范围，在基线模型中，预计 2024 年末住房通胀率将下降至负 9% 至 2%。即使这种上限增长也会导致通胀放缓。

有一些注意事项。一是这一估计是基于大流行期间的数据，该时期房地产市场和通货膨胀出现了异常增长。另一个原因是这些预测假设系统不会受到进一步的冲击。

当住房通胀下降时，总通胀率也会下降

目前，居高不下的住房通胀与下降的其他通胀组成部分之间存在脱节。由于房价和租金等市场指标一直在下降，这一点尤其如此。这表明随着利率的上升，房地产市场已显着放缓。

住房约占劳工统计局评估的一篮子商品价值的 30%，以汇总消费者价格指数。对于租房者来说，住房通胀包括租金和水电费。对于房主来说，劳工统计局会考虑租用类似房屋的费用。经济其他部分的通货膨胀也会导致通货膨胀。如果木材成本上涨，建造房屋的成本也会上涨。

CPI试图涵盖整个住房市场，包括在某个地方居住了一段时间并支付长期租金的租户，以及搬到新地方并支付更符合当前需求的租金要价的租户。

但研究人员指出，由于一系列建筑类型、各种地理区域和不同的租金估算方式，在 CPI 庇护通胀中考虑特定租金要价指数的方式变得复杂。

旧金山联储的研究人员精心设计了模型，结合了当地住房和租金通胀的多种衡量标准，以帮助解释近期趋势可能如何影响未来住房通胀的路径。他们的模型表明，住房通胀可能在未来 18 个月内显着放缓，这与加息对房地产市场的影响不断变化一致。

研究人员在一份报告中写道：“众所周知，货币政策的运作具有‘长期且可变的滞后性’，我们的预测表明，这一指导在考虑住房市场和住房通胀时是相关的。” “特别是，我们的预测表明，自 2022 年初以来利率的快速上升可能对房地产市场放缓产生重大影响，而且这种放缓可能会继续下去。”

他们的结论是，房地产市场的变化表明住房通胀的压力可能会大幅缓解。而且，至少，他们表示，他们的结果表明，随着 2022 年初以来利率的快速上升，住房通胀意外增加的风险已显着减小。

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